Доллар падает что дальше
Что будет с рублем, нефтью и биржей на следующей неделе
Рубль
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
— Мы ожидаем, что на предстоящей неделе курс рубля будет торговаться в диапазоне 73-75 к доллару и 82-84 к евро с тенденцией к укреплению к нижним границам интервалов.
Поддержку рублю будут оказывать ожидания переговоров между президентами России и США, которые могут состояться уже на неделе по видеоконференцсвязи. Контакт на высшем уровне между двумя державами, вероятно, снизит геополитическую напряженность между Россией и Западом, что может привести к притоку капитала в российские активы.
Также в пользу рубля выступают высокие цены на нефть, газ и другое экспортное сырье, которые обеспечивают повышенный приток валютной выручки в страну.
Также негативом для рубля является укрепление доллара на мировом рынке из-за пятой волны пандемии COVID-19 и ожиданий ужесточения монетарной политики ФРС США.
Главной статистикой предстоящей недели и возможным риском для рубля будут данные по инфляции в США за ноябрь, которые будут опубликованы в пятницу. Рынок прогнозирует, что годовая инфляция ускорится до 40-летнего максимума в 6,7%.
В случае более высоких значений инфляции, вероятно, возрастут ожидания того, что американский ЦБ ускорит сокращение монетарной поддержки экономики для сдерживания роста цен. В этом случае доллар в мире продолжит укрепление и может усилиться отток капитала с развивающихся рынков, что окажет умеренное давление на рубль.
Нефть
Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка «Зенит»:
— Для нефтяного рынка обстановка складывается в пользу продолжения восстановительной динамики котировок. Заседание ОПЕК+ поддержало цены, несмотря на то что картель не стал корректировать план по увеличению объема добычи. Заявлений о мониторинге рынка и готовности провести внеплановую встречу оказалось достаточно, чтобы развернуть негативный тренд. Опасения по новому штамму коронавируса из Африки несколько поутихли, хотя и сохраняют фоновую угрозу для товарно-сырьевых рынков. Вероятно, заявления ОПЕК+ о готовности действовать связаны именно с неопределенностью по «омикрону».
Биржа
Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций»:
— На рынке акций США еще в четверг начался отскок, однако пока это движение расценивается в качестве временного. Уверенности в начале очередной фазы роста по S&P 500 к историческим максимумам сейчас нет. Наоборот, риски возобновления слабой динамики преобладают, учитывая предстоящее ускорение темпов сокращения QE. Американский рынок акций может перейти из фазы устоявшегося растущего тренда в формат широкого волатильного боковика.
По индексу Мосбиржи амплитуда колебаний постепенно снижается. Котировки остаются около 3950 пунктов. Возобновлению мешает снижение нефтяных цен. Тяжеловесные акции нефтяного сектора могут показывать нейтральную динамику после уже реализовавшегося 20%-го падения Brent с годовых максимумов. Сценарий возврата индекса Мосбиржи выше 4000-4050 пунктов, вероятно, пока придется отложить. Фаворитом могут выступить отдельные сильные истории типа АЛРОСА, Лукойл, РУСАЛ, Газпром.
Курс доллара: Saxo Bank сделал прогноз по рублю на 2022 год
В 2022 году российская валюта сумеет преодолеть все сложности и прилично подорожает
Рубль в четверг скорректировался в обеих парах на фоне пониженной активности валютного рынка из-за праздничного выходного в США.
Так, по данным на 19:00 мск на вечерних торгах Московской биржи курс доллара составлял 74,69 руб., что на 30 копеек дешевле чем было сутки ранее. Евро в это же время торговался по 83,74 руб., потеряв за 24 часа 20,25 коп.
Таким образом, «россиянин» вчера умеренно укрепился к основным резервным мировым валютам, корректируясь в сторону плюса после падения в предыдущие сессии и на фоне низкой активности рынка в праздничный выходной в США, где в четверг отмечали День благодарения.
Кроме того, поддержку рублю оказало отсутствие новых признаков обострения напряженности вокруг нашей страны и смягчение санкционной риторики Запада.
Мнения и прогнозы экспертов по курсу рубля
По мнению Дмитрия Постоленко из «Сбер Управление Активами», национальной валюте вчера удалось подрасти благодаря росту нефтяных котировок, которые вернулись к 82,50 за бочку марки Brent. Как пояснил эксперт, позитивной новостью для «чёрного золота» стала возможность приостановки запланированного увеличения добычи сырья со стороны Москвы и Эр-Рияда.
Кроме того, «россиянина» в четверг поддержали экспортёры, продававшие валюту перед уплатой налогов.
«В пятницу спрос на рубль будет относительно спокойным, что позволит нацвалюте в паре с долларом остаться в диапазоне 74,00-75,00, а в паре с евро в пределах 83,50-84,50», – прогнозирует аналитик крупнейшей кредитной организации страны.
Лиана Гайнутдинова из Finam.ru отметила, что накануне рубль сумел воспользовался выходным днём в США, восстановив свои позиции.
«Если до конца этой рабочей недели не случится чего-то экстраординарного, то скорее всего, рубль в обеих парах останется на нынешних позициях. Но при усилении антироссийской риторики со стороны Запада или падении мировых цен на «чёрное золото», национальная валюта может вновь развернуться вниз», – предположила она.
Егор Жильников из Промсвязьбанка также считает, что пониженная торговая активность, которая наблюдалась накануне на валютном рынке из-за национальный праздника в США, создала благоприятный фон для некоторого укрепления рубля и частичного сброса его перепроданности.
«Рубль все последние недели выглядит откровенно слабо, но сейчас он пытается восстановить хотя бы часть утерянных позиций. И если сегодня в мире не произойдёт ничего экстраординарного, то есть вероятность того, что на выходные в обеих парах «россиянин» уйдёт на текущих позициях», – предположил эксперт.
Saxo Bank сделал прогноз по курсу рубля на 2022 год
Однако не все эксперты настроены столь благодушно. Так, Николай Переславский из CMS Institute считает, что несмотря на вчерашнее укрепление, фундаментально картина для национальной валюты не поменялась в лучшую сторону, а в некотором смысле даже ухудшилась.
В частности, эксперт отметил, что геополитические риски вообще никуда не исчезли, хотя временно и ушли в тень. При этом на рынке «чёрного золота» хоть и произошла коррекция, но в любой момент цены на Brent могут рухнуть по мере приближения заседания ОПЕК+.
«При этом налоговый период не оказывает рублю ощутимой поддержки. «Американец» же тем временем получил ещё один позитивный фактор в виде сильных данных по инфляции и американскому рынку труда, а также ястребиного отчёта Федрезерва, который отразил склонность центробанка США к более оперативной нормализации ДКП», – пояснил эксперт.
В свою очередь директор по инвестициям датского Saxo Bank Стин Якобсен сделал долгосрочный прогноз по курсу рубля. По его мнению, в 2022 году российская валюта сумеет преодолеть все сложности и прилично подорожает.
Следствием роста «россиянина» станет сочетание прагматичных шагов главы регулятора Эльвиры Набиуллиной и роста мировых цен на сырьевые ресурсы.
«Рубль начнёт стремительно укрепляться после запуска «Северного потока – 2». Если мир сменит свою повестку, а правительство ФРГ уточнит свои намерения в отношении газопровода, то данный вопрос будет решён положительно, что позволит рублю укрепиться до уровней 69,00-70,00 за доллар», – резюмировал директор по инвестициям Saxo Bank.
«Рубль сильно недооценен». Каким будет курс доллара к концу 2021 года
За последний месяц российская валюта укрепилась: с ₽74,28 за доллар 19 августа до ₽72,56 к 17 сентября. С начала года рубль укрепился более чем на 2% относительно доллара. Этому поспособствовали повышение ключевой ставки Банком России, ралли на рынке сырья и спокойный геополитический фон.
Что будет с российской валютой в следующие месяцы? Мы опросили экспертов валютного рынка, чтобы выяснить, чего ждать от рубля до конца 2021 года.
Рост ключевой ставки позитивно сказывается на рубле — но цикл повышения ставок близок к концу
Важным фактором влияния на рубль до конца 2021 года станет денежно-кредитная политика Центробанка. В последние месяцы регулятор взял курс на ее ужесточение, подняв ключевую ставку пять раз подряд, до 6,75%, на фоне продолжающегося роста инфляции.
Carry trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок.
Это уже заметно: по данным ЦБ, в августе был зафиксирован максимальный с февраля 2020 года приток нерезидентов на рынок российского госдолга. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, объем вложений нерезидентов в российский госдолг колеблется в пределах около 3 трлн руб. Еще большее повышение ставки поспособствует росту интереса к ОФЗ со стороны иностранных инвесторов.
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что цикл ужесточения денежной-кредитной политики близок к завершению, но еще не окончен. Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Анна Зайцева ожидает повышения ставки до 7% в октябре и 7,25% в декабре. Старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич считает, что уже в ноябре-декабре показатель инфляции начнет сокращаться на фоне выбытия из расчета роста цен в конце 2020 года, и потому к концу года ставка не превысит 7%, а в 2022 году расти не будет.
Нефть не окажет сильного влияния на рубль, но все же поддержит его
Нефть — традиционно важный фактор влияния на российскую валюту, в последние годы утративший доминирующее значение из-за бюджетного правила. Оно ограничивает чувствительность рубля к непредсказуемым колебаниям на нефтяном рынке. Соглашение ОПЕК также добавляет стабильности, балансируя предложение и уровень цен на рынке — из-за этого рубль во многом перестал «замечать» колебания цен на нефтяном рынке.
Главный риск — ужесточение монетарной политики мировыми центробанками
Рубль в значительной мере зависит от настроений инвесторов, ожидающих сворачивания стимулирующих мер со стороны мировых ЦБ, в первую очередь — ФРС США. В августе глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что американская экономика достигла точки, когда она больше не нуждается в существующих объемах поддержки со стороны Федрезерва, и отметил, что «было бы уместно начать снижать темпы покупки активов в этом году».
И хотя Пауэлл не назвал конкретных сроков и подчеркнул, что сокращение стимулов не значит автоматического повышения базовой ставки, рынок воспринял это как сигнал к достаточно скорым переменам в политике регулятора. Это может спровоцировать отток капитала, в том числе и с российского рынка, и оказать давление на рубль.
Другой постоянный риск, создающий неопределенность как для рубля, так и для практически всех других активов, — пандемия, которая все еще не закончена, даже несмотря на массовую вакцинацию. Новые волны способны негативно сказаться на темпах восстановления мировой экономики и аппетитах к риску на глобальных рынках. Геополитический фон же пока отошел на второй план.
Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец в числе основных рисков для рубля назвала негативные новости по восстановлению мировой экономики, новые волны коронавируса или рост инфляционных рисков из-за слишком бурного восстановления экономики и более ранней нормализации денежно-кредитной политики в США. Что касается санкционных рисков — то, на ее взгляд, политический фон сейчас спокойнее, чем в первом полугодии, и новых триггеров для ухудшения пока не видно.
Эксперты прогнозируют укрепление рубля до ₽70 за доллар к концу года
Максим Бирюков, ведущий аналитик УК «Альфа-Капитал»: «Считаем, что у рубля есть значительный потенциал. Не исключаем выход к уровню ₽70 или даже ниже к концу года. К факторам поддержки рубля относим сильнейшую конъюнктуру рынков нефти и газа и других ресурсов. Российские макроиндикаторы внушают все больший оптимизм — золотовалютные резервы на исторических максимумах, как и величина торгового баланса. По многим показателям Россия смотрится интереснее других развивающихся стран».
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: «Ждем движение к ₽70 за доллар. Среднесрочная волатильность пары доллар-рубль имеет границу в ₽74,5 — аргументов для большего ослабления нацвалюты не видно».
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В базовом прогнозе рубль может укрепиться до ₽71 за доллар. Один из главных аргументов — рост ключевой ставки, повысивший привлекательность местных облигаций. К тому же рубль поддерживает рост экспорта благодаря ралли на рынке сырья, а также неплохой аппетит инвесторов к рисковым активам. В случае роста волатильности на глобальных рынках и оттока капитала с развивающихся стран рубль может оказаться под давлением, но это не является нашим базовым сценарием».
Софья Донец, главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ: «Прогноз по рублю — ₽70 за доллар на конец года. Рубль давно недооценен фундаментально. Этому способствует санкционная премия — но мы ждем, что на фоне высоких цен на сырье, смягчения квот ОПЕК и улучшения настроения международных инвесторов по отношению к странам с формирующимися рынками рубль сможет частично уменьшить эту недооцененность до конца года. Россия в хорошем положении за счет высоких темпов посткризисного восстановления и низкого уровня бюджетных кредитных рисков».
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест»: «Сохраняем прогноз укрепления рубля до ₽71–72 за доллар. Безусловно, на рынке будет сохраняться волатильность из-за внешней конъюнктуры. Факторы все те же: жесткая политика ЦБ, сильный платежный баланс и улучшение потоков капитала из-за портфельных инвестиций в российские активы, а также ожидаемое начало инвестирования средств из ФНБ, которые сократят нетто-объем покупок валюты Минфином. Из основных негативных факторов стоит выделить возможность укрепления доллара к основным мировым валютам, если ФРС все же начнет сворачивать программу выкупа активов в ближайшие месяцы».
Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ: «Наша оценка на конец года — ₽68 за доллар. Рубль — одна из существенно недооцененных валют. Этому есть много причин — геополитического плана и другие. Но, учитывая макроэкономические фундаментальные показатели, которые наблюдаются в России, и политику ЦБ, потенциал для укрепления рубля есть. А дополнительный фактор укрепления — начало расходования средств из Фонда национального благосостояния».
Владимир Тихомиров, независимый эксперт: «По рублю ожидаю стабильного курса — где-то ₽71–72 за доллар на конец года. С апреля мы увидели существенное смягчение геополитического фона — разговоры о каких-то серьезных новых санкциях против России не идут, геополитический риск стал нейтральным для рубля. По рынку ОФЗ мы видим разворот в позитивную сторону».
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Янки спасают доллар: рубль рухнет уже весной-2022
ФРС США решили притормозить печатный станок, но это ненадолго
Федеральная резервная система США начала постепенное сворачивание беспрецедентной программы количественного смягчения, запущенной на фоне пандемии коронавируса, в рамках которой за полтора года в систему было закачано 4,4 триллиона долларов дополнительной ликвидности.
Как сообщил на заседании ФРС 3 ноября Джером Пауэлл, ежемесячный объем операций сократится с 120 до 105 млрд долларов, а затем продолжит падать со скоростью 15 млрд долларов каждый месяц. Объемы выкупа казначейских облигаций с нынешних 80 млрд долларов в месяц будут сокращаться на 10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас 40 млрд) — на 5 млрд. В результате к июню 2022 поток дополнительных долларов остановится до нуля.
Правда, совсем «ястребиным» решение комитета FOMC назвать нельзя, поскольку он не стал повышать процентную ставку и, как пообещал Пауэлл, пока даже не готовится к этому. Хотя мнения членов комитета разделились, в итоге было решено, что инфляция, хотя и оказалась более устойчивой, чем ожидали, носит временный характер и в недалекой перспективе вернется к 2%.
«Наше сегодняшнее решение начать сокращение покупок активов не подразумевает какого-либо прямого сигнала относительно нашей процентной политики. Мы продолжаем формулировать другую, более строгую проверку экономических условий, которые должны быть выполнены, прежде чем повышать ставку по федеральным фондам», — говорится в заявлении.
Рынки пока что не слишком уверены в этих словах — фьючерсы закладывают вероятность в 64% на ее рост в июне 2022 год. Пока же ставки остается на рекордно низком уровне 0−0,25% годовых (для сравнения, в России она поднялась уже до уровня 7,5%, и это, вероятно, не предел).
Традиционно уменьшение долларовой ликвидности ведет к росту курса «американца» и падению развивающихся валют. Но, по словам аналитиков, решение ФРС было ожидаемым, поэтому и особых движений на рынке не произошло. Курс доллара на Мосбирже к полудню 4 ноября составил 71,73 к доллару и 83,82 евро. Однако это не значит, что рублю ничего не угрожает.
Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич считает, что так как сейчас речь идет не о полном сворачивании американской программы количественного смягчения, а только об уменьшении ее масштабов, рубль к концу года ослабнет, но незначительно.
— Федрезерв объявил о старте сворачивания покупок облигаций на баланс. Сейчас объявлено о сокращении покупок на 15 млрд. в месяц. То есть в ноябре будет выкуплено 105 млрд против текущих 120. Снижение масштабов поддержки нельзя путать с ужесточением политики. Сейчас в США мы видим именно первое. В то время как Пауэлл еще раз дал понять, чтобы рынки попридержали лошадей с ожиданием повышения ставок.
Заверения, что ФРС не будет спешить с повышением ставки, поддержали краткосрочный спрос на акции. Ранее ЕЦБ и Банк Японии также уверяли рынки, что не будут спешить с ужесточением политики.
Впрочем, рублю есть о чем беспокоиться, так как в мировой экономике отмечается замедление темпов роста. А это уже бьет по сырьевым рынкам, переводя их на другую стадию. Цены на энергоносители отступили от своих максимумов, несмотря на рост в акциях. Так что и для рубля наступает период коррекционного отката против доллара и евро после впечатляющей динамики с начала года.
Не стоит удивляться, если до конца года сохранится давление на рубль, которое вернет его в область 73−74, где покупки российской валюты могут вновь оказаться привлекательными. Евро/рубль также мощно марширует вверх, и этот откат может сохранять свою силу вплоть до области 84−85. Однако эта коррекция не должна сломить общий долгосрочный тренд на рост рубля благодаря сохранению повышенного спроса на сырье и энергию и мягкой монетарной политики крупнейших центробанков в противовес жесткой денежно-кредитной политикой в России.
Финансовый аналитик Дмитрий Голубовский предупреждает, что настоящее ужесточение политик ФРС США начнется весной следующего года, и вот тогда-то у курса рубля могут возникнуть существенные проблемы.
— С учетом объема свертывания программы где-то к середине лета печатный станок будет остановлен. Это не означает, что баланс ФРС начнет проседать, так как какая-то деятельность по реинвестированию будет продолжена. Нужно понимать, что денег не становится меньше, их никто не забирает, но их будут медленнее давать. Денежная масса в США выйдет на постоянную величину к середине следующего года.
Это все в рамках ожиданий рынка и прогноза экспертов. Пауэлл сделал ровно то, что хотел от него рынок, поэтому, как можно видеть, ничего особо и не произошло, курсы валют почти не изменились. На его пресс-конференции, которая была достаточно мягкая, он подтвердил, что они даже не обсуждают пока повышение ставки.
На мягком тоне его интервью доллар немного ослаб, но сейчас эта слабость уходит, потому что темпы печатного станка в пользу американской валюты. А, как показывает практика, после заседаний ФРС доллар имеет тенденцию расти примерно в течение двух недель.
В этом случае нас в течение нескольких недель тоже ждет укрепление доллара. Хотя оно не будет очень сильным, так как вопрос ставок остается подвешенным в воздухе.
«СП»: — А что будет потом?
— Дальше начнет стабилизироваться доходность долгового долларового рынка. Тренд роста доходности и укрепления доллара, который начался еще в середине лета, шел как раз под событие, которое случилось вчера. Более того, этот процесс уже начался и там наблюдается интересное явление, когда доходность 30-летних облигаций оказалась ниже 20-летних. Это знак в пользу того, что инвесторы верят, что ФРС справятся с инфляцией в долгосрочной перспективе.
По мере стабилизации доходности будет стабилизироваться курс доллара. Процесс этот не быстрый, он займет весь декабрь, после чего доллар начнет слабеть, а евро — расти на ожиданиях, что ЕЦБ тоже начнет сокращать свои программы количественного смягчения.
В ближайшее же время нас ждет продолжение роста фондовых индексов, будет рождественское ралли. Спрос на риск останется на повышенном уровне, что хорошо для рисковых активов, в том числе и для рубля. Поэтому какого-то существенного падения не будет, он стабилизируется на нынешних уровнях на месяц-два. После этого могут начать развиваться даже девальвационные тенденции.
Но точно так же рубль может и просесть. Не нужно забывать, что у нас все неспокойно на внешнеполитической арене, нестабильная ситуация в Донбассе. Сейчас рубль отскочил с 69,5 до 71,5. Точно так же он может пойти еще на два рубля вверх и дойти до 73,5 к доллару. Особенно если нефть продавят ниже.
Если рассматривать ситуацию в более глобальной перспективе, решение ФРС — это позитив для США, но не очень хорошо для развивающихся стран. Всегда когда долларовая ликвидность начинает сокращаться, они начинают страдать. Но, как я сказал, пока что деньги никто не изымает, поэтому этот негатив будет очень умеренным.
«СП»: — В том числе и для рубля?
— Да, но у рубля есть и своя история. Политическая нестабильность никуда не делать. Напомню, что когда проходили переговоры Владимира Путина с Джо Байденом, последний сказал, что дает России полгода, чтобы посмотреть, как она будет «себя вести». Эти полгода заканчиваются в декабре. Соответственно, может начаться внешнеполитическая нестабильность.
В этом смысле я от рубля не жду ничего хорошего. Но и слишком пессимистичные прогнозы я бы тоже не делал. В том диапазоне, в который вошел рубль, а это 71−73 за доллар, он и будет в нем жить.
Но это лишь краткосрочные и среднесрочные перспективы, в следующем году картина будет совсем другой.
«СП»: — Что изменится?
— В феврале Джером Пауэлл будет переизбираться на последний срок, а последний срок означает, что ему будет нечего терять, и можно будет делать то, чего требует обстановка. А она требует ужесточения денежной политики. Поэтому настоящее ужесточение мы увидим где-то с весны следующего года.
Примерно с апреля начнется сильный тренд на рост доллара. Но это будут не последствия вчерашнего решения, а результат их коррекции в сторону ужесточения, когда рынку будет ясно дан сигнал, что их ждет два повышения ставки в 2022-м.
Помимо выборов в ФРС, в США грядут дополнительные выборы в Конгресс, и никто не будет валить рынок во время выборов, иначе их не переизберут. Зато когда политический момент пройдет, можно будет заняться делом, в том числе борьбой с инфляцией. Фондовый рынок обвалят в следующем году, по традиции, могут сделать это в мае, месяце распродаж.
Катастрофического падения не будет, но весной будет сильная тряска. Этот год мы закончим относительно спокойно. От американского рынка я ожидаю рост, от российского — восстановление после распродаж, а рубль останется примерно на нынешнем уровне или немного ослабнет, если появится политический повод для этого.