Амортизация облигаций что это такое
Что такое «амортизация облигаций»?
Сегодня уделю время такому вопросу, как «амортизация облигаций» или «амортизация долга». Амортизация облигаций это особый параметр, означающий, что эмитент, помимо купонных выплат, ежегодно будет гасить часть номинала облигации. По этой причине номинал амортизационной облигации каждый год будет уменьшаться, а вслед за ним уменьшится и купон, ведь он будет начисляться на остаточную номинальную стоимость.
Что это значит?
Например, компания разместила облигационный заём на 5 лет под 10% годовых с амортизацией каждый год в равных долях. Это означает, что через год инвестору, помимо купона 100 рублей. (10% от 1 000 рублей), вернется еще и часть номинала, к примеру, 1/5 (какая часть долга должна вернуться, определяет эмитент еще до начала выпуска).
Получается, что по итогам первого года инвестор получит сумму 300 рублей (часть номинала + купон), в результате этого номинальная стоимость данной облигации изменится в сторону уменьшения и составит уже 800 рублей. За второй год обращения купон 10% будет начислен на вновь изменившийся номинал и составит 80 р., по итогам года инвестор снова получит купон + часть номинала, т.е. сумму 280 рублей. На третий год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 600 рублей и именно на эту сумму будет начислен купон 10%, по итогам года инвестору поступит сумма 260 рублей, на четвертый год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 400 рублей, а купон будет 40 рублей и на пятый, соответственно, 200 и 20 рублей (смотрите диаграмму). Таким образом, реальная купонная доходность данной бумаги будет не 10%, а 6%.
Итак, в чем выгода покупки облигаций с амортизацией и когда их стоит покупать? Выделим ряд преимуществ:
1. Более высокая доходность на номинал в момент выплаты купона.
Если мы сравним доходности облигаций, то увидим, что амортизированные размещаются чаще всего, с более высокой ставкой. НО, это отдача на вложенный капитал. Когда часть номинала погашена, на неё проценты не начисляются.
2. Возможность инвестировать деньги в более доходные инструменты.
Здесь раскрывается сущность амортизированных облигаций для инвестора – возможность вложить деньги в высокодоходный актив, но при этом, сохраняя возможность инвестировать часть средств (от погашения номинала) при изменении ставок или ситуации на рынке, в еще более доходные инструменты.
3. Квалифицированный финансовый менеджмент компании.
Если компания проводит эмиссию такого вида облигаций, то это само по себе подразумевает понимание сроков для входящих и исходящих денежных потоков предприятия, что показывает компетенцию финансовых директоров и бухгалтерии. Такая компания вероятнее будет обслуживать и гасить свои обязательства.
Из минусов:
1. Высокая ставка только на номинал.
2. Придется задумываться, куда вложить деньги при погашении номинала.
Почему вообще вопрос возник – коллеги размещают бумаги одной компании как раз по такому принципу. Единственное срок там 30 месяцев и погашение номинала каждый месяц. Ну и конечно же, ставка 13,75% годовых.
Мы отправим вам письмо со ссылкой
для сброса пароля
Пользователь с такой почтой не зарегистрирован
Пользователь с таким e-mail уже существует.
Войти с этой почтой
Регистрация
РегистрацияКак заработать на облигациях
Уроки
1. Облигации: определение и виды
2. 2 способа заработать: купон и переоценка
3. Пример: считаем доход от облигаций
4. Вечные облигации и облигации с амортизацией
5. Основные приемы торговли облигациями: дюрация, качество, cash
Есть облигации, у которых не выплачивается номинальная стоимость в конце периода, или облигации, обязательства по которым гасятся постепенно в течение периода обращения. Расскажем о таких «нестандартных» облигациях.
Облигации «без срока годности»
Облигации, которые не предусматривают погашения номинальной стоимости в определённый срок, называются бессрочными или «вечными». По таким долговым бумагам, как и по обычным облигациям, регулярно выплачивается купон. При этом эмитент не обязан выплачивать держателю облигации номинал, потому что нет даты погашения. Такую облигацию вы можете только продать другому инвестору и получить деньги по текущей рыночной цене.
В большинстве случаев «вечные» облигации предусматривают возможность принудительного выкупа по желанию эмитента через определённый срок (опцион на покупку). Обычно это достаточно долгий срок — более 10 лет.
Высокий риск — выше доходность
Длинные облигации сильнее реагируют на изменение ставки Центрального банка РФ или корпоративные новости. Соответственно, риск повышения процентной ставки для таких облигаций выше, чем для бумаг со сроком погашения через 2−5 лет. В случае повышения процентной ставки цена снизится и продать можно будет только с убытком. Но и выгода от снижения процентных ставок тоже будет выше — цена облигации вырастет сильнее, чем у коротких облигаций.
С другой стороны, длинные облигации дают более высокую доходность, так как риск, которому подвержена бумага, больше. Поэтому, если вы вкладываете деньги на долгий срок и уверены, что они не понадобятся вам завтра, вечные облигации — хороший инструмент рентной доходности.
Облигации с амортизацией
Амортизация облигации — это частичный поэтапный возврат номинала инвестору в течение всего срока обращения. Купон при этом тоже выплачивается, но его размер с каждым годом будет снижаться, потому что номинал, на который начисляется купонная выплата, тоже становится меньше.
Есть амортизационная облигация. Номинал — 1000 ₽, показатель амортизации — 200 ₽ в год, срок погашения через 5 лет, купон 13 %.
Итоговая доходность такой облигации составит:
(130 + 104 + 78 + 52 + 26) : 1000 : 5 = 7,8 %
То есть, вложив 1000 ₽, вы получите 1078 ₽.
Быстрый возврат — возможность дополнительных инвестиций
Амортизационные облигации размещаются, как правило, с более высокой ставкой. Покупка такой облигации — возможность для инвестора вложить деньги в высокодоходный инструмент и при этом реинвестировать возвращающиеся средства в другие активы.
Это особенно выгодно, когда ожидается рост процентных ставок — возвращающийся номинал можно вложить в более доходные облигации.
В зависимости от вашей терпимости к риску и желаемой доходности вы можете принять инвестиционное решение и добавить вечные облигации и облигации с амортизацией в свой портфель.
Оцените урок
Поделиться в соцсетях
Не пропустите важные подборки
Во что и как можно инвестировать
Зачем вообще инвестировать
Если хочется начать, но лень глубоко разбираться
Что надо знать, чтобы торговать как профи
Будьте в курсе новостей Школы
Что-то пошло не так
Добро пожаловать!
На вашу почту отправлено письмо со ссылкой для подтверждения регистрации
Пользователь с такой почтой не зарегистрирован
Согласие на обработку персональных данных
Действуя свободно, своей волей и в своём интересе, а также подтверждая свою дееспособность, я даю свое согласие Банку ВТБ (ПАО) (далее — Банк), расположенному по адресу Дегтярный переулок, д. 11, лит. А, г. Санкт-Петербург:
В указанных целях Банк вправе осуществлять передачу моих персональных данных в объёме, необходимом для достижения указанных в Согласии целей, третьим лицам на основании заключённых с ними договоров, в том числе операторам связи, организациям, входящим в группу компаний ВТБ, Партнёрам Банка.
Согласие дается на обработку следующих персональных данных: фамилия, имя, адрес электронной почты, файлы cookie, иные пользовательские данные в объёме, необходимом для достижения указанных в Согласии целей.
Согласие действует до достижения целей обработки персональных данных и может быть отозвано мной или моим представителем путём направления письменного заявления Банку по электронному адресу info@vtb.ru или направления письменного заявления Банку в любое отделение Банка в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Вы уверены, что хотите удалить ваш вопрос?
Что такое амортизация облигаций
Амортизация облигаций это особый параметр, означающий, что эмитент, помимо купонных выплат, ежегодно будет гасить часть номинала облигации. По этой причине номинал амортизационной облигации каждый год будет уменьшаться, а вслед за ним уменьшится и купон, ведь он будет начисляться на остаточную номинальную стоимость. Понять, как работает амортизация облигаций, поможет наглядный пример, приведенный далее.
У нас есть облигация сроком на 3 года, купоном 10% и номиналом 900р. Если в данный выпуск встроена амортизация, это означает, что через год инвестору, помимо купона 90р. (10% от 900р.), вернется еще и часть номинала, к примеру 1/3 (какая часть долга должна вернуться, определяет эмитент еще до начала выпуска).
Получается, что по итогам первого года инвестор получит сумму 390р. (часть номинала + купон), в результате этого номинальная стоимость данной облигации изменится в сторону уменьшения и составит уже 600р. За второй год обращения купон 10% будет начислен на вновь изменившийся номинал и составит 60р., по итогам года инвестор снова получит купон + часть номинала, т.е. сумму 360р. На третий год номинальная стоимость данной бумаги будет равна 300р. и именно на эту сумму будет начислен купон 10%, по итогам года инвестору поступит сумма 330р. В итоге, реальная купонная доходность данной бумаги будет не 10%, а 6,67%.
Когда выгодно покупать облигации с амортизацией?
Как уже стало понятно, если облигационный выпуск носит амортизационный характер, то при условии удержания облигации весь срок обращения реальная купонная доходность будет ниже, чем у облигации с такими же параметрами, но без амортизации. Однако это не значит, что нет смысла покупать подобные бумаги.
Амортизация облигаций выгодна в те периоды, когда вы прогнозируете рост процентных ставок, т.к. в этом случае, получая часть номинальной стоимости, имеете возможность реинвестировать освободившийся капитал в облигации с более высокой доходностью.
При каких условиях амортизация облигаций выгодна эмитенту?
Почему некоторые эмитенты выпускают облигации без амортизации, а другие встраивают данную опцию в выпуск? В каких случаях компании полезна амортизация облигаций? Бывают ситуации, когда эмитенту в данный момент требуется некая крупная сумма денег (например, 5 млрд. руб.) и поэтому он планирует выпустить 5-летние облигации, чтобы получить данные средства. Но при этом компания понимает, что на все 5 лет ей эти деньги не нужны, т.е. бизнес у нее построен таким образом, что денежный потоки приходят постепенно, и нет смысла в последний 5-ый год на счетах аккумулировать огромную сумму денег, чтобы погасить долг.
Так через год эмитент прогнозирует поступление 1 млрд. руб., который он желает использовать в счет погашения облигационного займа, еще через год он также ожидает поступление 1 млрд. рублей и также рассчитывает погасить часть долга этими средствами. Т.е. компания планирует свой денежный поток и заранее сообщает инвестору, что будет гасить часть долга до даты погашения. График амортизационных выплат, а также их параметры утверждаются в проспекте эмиссии еще до начала выпуска.
Таким образом, амортизация облигаций удобна эмитенту в том случае, когда ему сложно к конкретной дате (а именно, к дате погашения) собрать большой «кусок» ликвидности, а бизнес выстроен так, что капиталы возвращаются постепенно. И таких эмитентов очень много, поэтому всегда нужно внимательно смотреть, есть ли параметр амортизации у выбранной вами облигации.
Как узнать есть ли амортизация облигаций в выпуске?
Чтобы посмотреть абсолютно все облигационные выпуски, находящиеся в настоящий момент в обращении и имеющие параметр амортизации, необходимо зайти на сайт rusbonds.ru (предварительно зарегистрироваться, это бесплатно). Дальше выбрать пункт «ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ» в меню сайта, после чего появится такое поле.
Меняем «Состояние выпуска» на «В обращении»; пункт «Амортизация облигаций» на значение «Есть» и жмем кнопку «Найти». Появится список все бумаг, торгуемых в данный момент и имеющих встроенную амортизацию. Для более детального изучения я выбрала корпоративную облигацию Полипласт-2-боб, номиналом 1000р., датой погашения 06.06.2018, купоном 15,9% годовых (вся эта информация отразится в «Анкете выпуска» «Общие сведения»). Выбрав вкладку «Амортизация» мы увидим график частичного погашения номинальной стоимости, который был установлен эмитентом.
В данном примере ближайшая дата выплаты части долга это 7 декабря 2016 года, в этот день инвестору вернется 25% номинальной стоимости (кстати, день выплаты части номинала, как правило, не совпадает с днем, когда выплачивается купонный доход).
Другой пример – государственная амортизационная облигация ОФЗ-АД с номиналом 1000р., купоном 5% годовых и датой погашения 08.08.2018. Данная бумага имеет следующий амортизационный график:
Здесь погашение предусмотрено два раза на 09.08.2017 и на 08.08.2018 по 50% от номинала.
Итак, амортизация облигаций это частичное погашение номинальной стоимости до даты погашения. В результате амортизации номинал становится меньше, а также уменьшается и реальный купонный доход, потому что купон платится от остатка долга. Покупать амортизируемые облигации выгодно в том случае, если вы прогнозируете рост процентных ставок, т.к. имеете возможность реинвестировать деньги под более высокие проценты.
Облигации: что это такое, как они работают, основные виды
Облигации – один из самых надёжных способов инвестирования капитала для инвесторов и привлечения финансирования для бизнеса, государственных структур. Представители всех секторов бизнеса активно используют этот инструмент. Рынок облигаций увеличивает свои объёмы ежегодно в 1,5-2 раза.
Про облигации простыми словами
Облигация – это долговая ценная бумага, расписка, согласно которой коммерческая организация или государство берет деньги взаймы.
В сделке участвует две стороны: инвестор и эмитент.
Эмитент выпускает ценную бумагу для привлечения дополнительного капитала. Пользуется деньгами, затем возвращает их с процентами (купонами).
Инвестор отдает свои деньги в пользование, покупая инвестиционные облигации.
Пример
Сеть автозаправочных станций нуждается в 50 миллиардах рублей для усовершенствования оборудования. Компания готова привлечь эту сумму на 7 лет под 8% годовых. Есть два варианта: банковский кредит и выпуск облигаций. Первый не всегда удовлетворит все условия компании, второй обычно оказывается удобнее. Компания выпускает облигации со сроком погашения через 7 лет, номиналом в 1000 рублей и купоном под 8% годовых. Инвесторы приобретают облигации с целью получения купонного дохода.
Виды облигаций и их характеристика
Облигации имеют различия по нескольким признакам.
По типу эмитента
По виду обеспечения
По сроку существования
По сроку погашения
По конвертации в другие ценные бумаги
По способу выплаты процентного дохода
По виду процентного дохода или по размеру купона
Существуют и другие типы облигаций: по резиденту, по валюте, отраслям, по условиям выкупа и т. д. Выше перечислены наиболее распространённые на рынке облигаций деления.
Как работают облигации?
Российские облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если держателю облигаций потребуется вернуть деньги, то нет необходимости ждать срока погашения. Их можно продать досрочно другому инвестору и получить деньги обратно.
В таком случае продажная цена облигации может отличаться от покупки, нужно быть готовым как к доходу, так и к убытку.
Если облигация торгуется выше номинала – она торгуется с премией. Если наоборот, то принято считать, что облигация торгуется с дисконтом. Большая часть облигаций на российском рынке имеет номинал в 1000 рублей. Инвестор получает доход из двух источников: купонных выплат и изменения цены.
Купонный доход – это деньги, которые эмитент выплачивает держателю облигаций на периодичной основе. Доходность каждой облигации можно отслеживать на сайте биржи или брокера.
На изменении цены можно заработать, если перепродать бумаги в случае их подорожания. В таком случае нет необходимости ждать завершения периода их действия. Продажа облигации возможна на любом этапе.
Рейтинг, критерии оценки
Рейтинг облигаций – это оценка кредитоспособности корпораций, государства, аналогично кредитному рейтингу физических лиц. Этот финансовый показатель присваивается эмитентам кредитными рейтинговыми агентствами. Рейтинг имеет буквенные обозначения (AAA, BBB, CC, D и т. д. ), демонстрирует надёжность эмитента и экспертную оценку качества облигаций.
Оценка рейтинга включает в себя 4 фактора:
Чем выше рейтинг облигации, тем ниже риск. И наоборот, чем ниже рейтинг облигации, тем больше риск. Так, ААА – высший уровень надежности, ВВВ – средний уровень надежности.
Ликвидность облигаций
Ликвидность облигаций кроется в возможности их продажи без снижения собственной стоимости. Это важный показатель, на который инвестор обращает внимание при покупке. Высоколиквидные облигации помогут заработать. В то время как низколиквидные принесут убытки, такую облигацию сложно быстро продать, не снизив цену.
На ликвидность влияют сразу несколько факторов:
Регулярное отслеживание динамики ликвидности позволяет своевременно выявить изменения на рынке и использовать их для собственной выгоды.
Риски инвестирования в облигации
Облигации – хороший инструмент для инвестирования, но не стоит забывать и о рисках. Инвестирование – всегда риск. Чем больше дохода инвестор планирует получить, тем выше риск. С какими опасностями можно столкнуться при покупке облигаций?
Налогообложение
Как и любой доход, купонный по всем облигациям облагается налогом. Налоговая ставка составляет 13%, а в случае превышения совокупного дохода в 5 млн рублей – 15%.
С купонного дохода по облигациям всегда нужно платить НДФЛ. А с дохода от продажи облигаций — не всегда.
Если инвестор держал облигации больше трех лет и заработал за счет разницы в цене меньше 3 млн за год, то НДФЛ с дохода от продажи не платится. Доход от внебиржевых облигаций платится всегда.
НДФЛ с купонного дохода по облигациям рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий. Налог с дохода от продажи облигаций вычисляет и взимает брокер, который проводил сделку.
Заключение
Облигации – инструмент, который помогает сохранить средства и получить неплохой доход с минимальными рисками. Этот способ инвестирования доступен и новичкам, и опытным инвесторам. Выбирайте надёжного брокера, но не забывайте, все риски – исключительно ваш выбор. Любое решение принимает инвестор и несёт за него ответственность, даже если портфель передаётся в доверительное управление.
Шпаргалка для инвестора: облигации
Рассказываем, что такое облигации и как они работают.
Облигация — это долговая ценная бумага, которая в основном выпускается на ограниченный срок.
В сделке присутствуют две стороны:
Эмитент — структура, выпустившая эти ценные бумаги для привлечения дополнительного капитала. Эмитент обязан возвратить держателю облигации занятую у него сумму и выплатить определенный процент (купон), если это предусмотрено проспектом эмиссии.
Инвестор — покупая облигации эмитента, по сути предоставляет собственные средства во временное пользование и получает за это доход.
Инвестор выбирает комфортный для его инвестиционных целей срок обращения облигаций (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). Конкретные условия, а именно номинальная стоимость бумаги, периодичность процентных перечислений (купон) и сроки, определяются во время эмиссии.
Для совершения операций с облигациями можно открыть брокерский счет и совершить сделку.
По типу получения дохода облигации бывают процентные и дисконтные.
Наиболее распространенный тип облигаций, обращающихся на российских биржах, процентные облигации — эмитент выплачивает периодический процент (купон) в течение срока обращения облигации. Купоны могут выплачиваются ежегодно, ежеквартально или ежемесячно в зависимости от условий бумаги.
Процентные облигации могут быть:
• С фиксированным купоном — определенный процент от номинальной стоимости выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова на весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.
• С переменным купоном — купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется в зависимости от конъюнктуры рынка. До оферты новая процентная ставка неизвестна. Такой механизм позволяет эмитенту снизить процентный риск, особенно если выпуск размещается в период высоких процентных ставок с перспективой их понижения. А у инвестора появляется возможность досрочно погасить эти облигации по оферте. В промежутках между офертами такие бумаги ничем не отличаются от облигаций с фиксированным купоном с той лишь разницей, что доходность корректно считать не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты.
• С плавающим купоном — процентная ставка привязана к изменению какого-либо индикативного финансового инструмента. Например, к ключевой ставке Банка России, индексу потребительских цен, ставке RUONIA, курсу доллара и др. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумагам можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам. Недостаток — будущую доходность можно лишь прогнозировать. Преимущество — позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения рыночных процентных ставок.
Дисконтные (бескупонные) облигации — выплата купона не предусмотрена. Изначально размещаются ниже номинальной стоимости. Доход инвестора составляет разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи.
• Погашение номинала полностью в конце срока. По умолчанию сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации. Такой тип погашения является самым распространенным среди бумаг на Московской бирже.
• Облигации с индексируемым номиналом. Иногда для облигации плавающим является не купон, а номинальная стоимость бумаги. Такой вид ОФЗ имеет преимущества в моменты высокой инфляции или как страховка от будущего ускорения роста цен.
• Облигации с амортизируемым долгом. Для большинства облигаций, обращающихся на Московской бирже, сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения. Однако эмитенту может быть неудобна такая форма заимствований, при которой к дате погашения придется аккумулировать крупную сумму денег для погашения выпуска. Тогда он выпускает облигацию с амортизируемым долгом, номинал которой погашается частями вместе с купонными выплатами. Эмитенту это позволяет распределить выплату долга равномерно на весь период обращения. Часто такие бумаги встречаются среди муниципальных облигаций. Инвестору такой тип погашения менее выгоден: после получения части номинала следующие купоны начисляются на остаток стоимости бумаги, за счет чего суммарный доход получается меньше. Однако этот тип облигаций может быть удобен в периоды низких процентных ставок, когда ожидается их повышение. Тогда возвращенную часть номинала можно будет реинвестировать под более высокий процент.
Цены облигаций могут изменяться в зависимости от макроэкономической ситуации и событий, влияющих на деятельность компании-эмитента. Инвестору следует помнить о возможных рисках при инвестировании:
Риск дефолта. Фиксируется в случае, когда эмитент не в состоянии выполнить финансовые обязательства по ценным бумагам и объявляет себя банкротом. В этом случае инвестор может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.
Облигации не идентичны по уровню кредитного риска в зависимости от типа эмитента. На рынке обращаются государственные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные облигации.
• Государственные облигации — эмитентом выступает государство в лице Министерства финансов РФ. Самые распространенные бумаги этой категории — это облигации федерального займа (ОФЗ): обычно обладают относительно высокой ликвидностью, широким выбором сроков инвестирования, низкой вероятностью дефолта эмитента. Из недостатков можно отметить невысокую доходность, которая является компенсацией за низкий кредитный риск.
• Корпоративные облигации — это долговые бумаги отдельных компаний. Их отличает большая, чем по ОФЗ, доходность. Часто купон по ним является переменным.
• Субфедеральные и муниципальные облигации. Эмитент — субъекты РФ (субфедеральные) и муниципальные образования (муниципальные). Рынок этих облигаций небольшой, что сказывается и на ликвидности. При этом доходность у бумаг немного выше за счет более низкой надежности. Покупать облигации регионов из-за более высокой доходности и считать их при этом равными по надежности государственным некорректно.
Инфляционный риск. Прибыль по ценным бумагам и фактический доход стоит корректировать на размер инфляции. При неблагоприятной экономической ситуации существует риск получения отрицательной реальной доходности, когда получаемый процент не покрывает инфляцию. Долгосрочные инвестиции больше подвержены инфляции, нежели краткосрочные.
Процентный риск. Наблюдается при росте среднерыночной ставки по облигациям со схожими условиями. Облигации с процентом ниже рыночного снижают доход инвестора. На этот вид риска, как правило, влияет ключевая ставка ЦБ РФ. Чем длиннее облигация по сроку, тем больше ее цена зависит от изменения процентных ставок.
Риск реинвестирования. Предполагает реинвестирование полученных доходов (купонов) по сниженной процентной ставке по сравнению с приобретенной. Этот риск проявляется при падении процентных ставок на протяжении длительного периода.
Валютный риск. Инвестирование может проходить как в российском рубле, так и в евро или долларах. Вложение в иностранные активы сильно зависит от колебаний курса валют.
По законодательству все расчеты на территории РФ осуществляются в рублях. Подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора, номинированы в национальной валюте. Торги проходят главным образом на Московской бирже.
Облигации, номинированные в иностранной валюте (в основном в евро и долларах США), называются еврооблигациями. Основные объемы торгов еврооблигаций проходят на внебиржевом рынке, некоторые бумаги доступны и на Московской бирже.
Кредитный риск. Важным показателем при анализе облигаций является кредитный рейтинг. Снижение платежеспособности эмитента отражается на его репутации на рынке ценных бумаг и цене облигации.
Кредитный рейтинг — это оценка эмитента на основе комплексного анализа компании, учитывающего финансовое состояние, качество корпоративного управления и уровень бизнес-рисков. Агентство формирует мнение о кредитоспособности компании в целом или относительно ее конкретных обязательств. По сути, присваивая рейтинг, оценивается способность эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям, то есть погасить их вовремя и выплатить по ним доход.
Разные выпуски облигаций могут иметь разный рейтинг, даже у одной и той же компании. А отсутствие кредитного рейтинга выпуска означает отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций.
Рейтинговая шкала — это система рейтинговых категорий, отражающая мнение Агентства о вероятности дефолта. Выражаются в буквах и символах, от самого высокого уровня надежности (например ААА) до самого низкого (ССС). Единой общемировой или даже общероссийской системы рейтингов не существует. Однако кредитные рейтинги разных агентств, особенно высокие, обычно сопоставимы друг с другом.
Вместе с рейтингом агентства публикуют прогноз по нему: например, «стабильный», «позитивный» или «негативный». Он показывает, ожидают ли аналитики, что финансовое положение организации в ближайший год изменится и в какую сторону.
Агентство пересматривает рейтинг той или иной компании на регулярной основе.
Ликвидность — это способность актива быстро и без потерь в стоимости быть купленным или проданным по рыночной цене. При выборе облигации инвестору стоит обращать внимание на показатель ликвидности.
Риск ликвидности заключается в вероятности не продать облигации раньше окончания срока действия по справедливой цене. Особенно, если инвестор принимает решение срочно продать принадлежащие ему облигации — покупателя может просто не найтись. Этот риск возможен при низкой известности эмитента и небольшом количестве сделок с его долговыми ценными бумагами.
Облигации можно подразделить на:
— Высоколиквидные облигации — это облигации, которые можно продать без снижения их цены;
— Низколиквидные и неликвидные — маловероятно продать за короткий промежуток времени, не снизив их стоимость.
На что еще стоит обращать внимание при оценке ликвидности
• Среднедневной оборот торгов — чем больше сделок по облигации проходит в течение дня, тем больший объем бумаг может реализовать инвестор в короткие сроки.
• Оборот, включающий в себя только крупные сделки — согласно некоторым теориям, оборот отдельно по категориям сделок может оказаться более показательным для оценки ликвидности, чем значение совокупного оборота.
• Количество дней без сделок — чем больше число таких дней, тем менее ликвидна облигация
• Объем выпуска — чем больше бумаг находится в обращении, тем больше вероятность реализовать необходимый объем через торги на бирже.
• Кредитный риск — зачастую более рискованные облигации высокодоходными в большей степени подвержены спекуляциям, соответственно, активность торгов по ним выше и выше ликвидность.
• Волатильность — повышенная волатильность также может позитивно повлиять на оборот торгов и ликвидность облигации.
• Публичность эмитента — чем больше компания раскрывает информации о своей деятельности, тем более привлекательными являются ее ценные бумаги.
• Встроенные в облигацию опции — такие особенности, как конвертируемость, наличие оферт put/call и другие опции также могут повлиять на ликвидность облигации.
Налогообложение операций с ценными бумагами регламентируется статьей 214.1 части 2 Налогового Кодекса РФ. Ставка налога на доходы физических лиц резидентов РФ составляет 13%.
C 2021 г. купоны по всем облигациям без исключения, включая ОФЗ, муниципальные и корпоративные, независимо от даты выпуска и величины купонной ставки входят в налоговую базу и облагаются налогом по ставке 13% (15% при превышении совокупного дохода 5 млн руб.). Налоговым агентом выступает брокер.
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.