лучшие фонды российских акций

Составление портфеля №1 — «Правильные» биржевые фонды на российские акции | Что выбрать инвестору? Пошаговый алгоритм действий

Сразу скажу, что единственного верного решения по отбору фондов не существует. Я покажу алгоритм и свою логику выбора.

Кандидаты в партию или доступные фонды на российские акции

На текущий момент на Московской бирже имеем следующие фонды, инвестирующие в российские акции:

Активное или пассивное управление

Небольшая напоминалка для тех кто забыл.

На первый взгляд стратегия активного инвестирования выглядит более перспективной. Зачем брать в портфель все подряд, если можно отобрать только самые лучшие бумаги. Но не все так просто.

Я уже писал, что согласно одному и многочисленных исследований математические шансы обогнать рынок делая ставку только на горстку компаний составляют около 30%. То есть, выбирая фонды с активным управлением, в большинстве случаев вы получите меньшую доходность, чем обычное пассивное индексное инвестирование.

Поэтому я бы не стал связываться с активно управляемыми фондами.

Факторные и прочие модные стратегии

Не нравятся активные стратегии в голом виде? На ваш выбор есть фонды с полуактивным/полупассивным управлением, где бумаги собираются в портфель по некоторому признаку:

Плюс подобных фондом в том, что влияние человеческого фактора (управляющего) сведено к минимуму (практически нулю). Бумаги покупаются (или по крайней мере должны покупаться) согласно ряда правил и признаков. Некоторые фонды даже имеют заказные индексы на Мосбирже, которым они типа следуют. Что дает им право называть себя индексными фондами. Хотя я с этим не согласен.

Главный минус я вижу в том, что покупая подобные фонды, вы будете инвестировать только в часть рынка. Возможно даже в очень небольшую часть. А согласно исследованиям, выбирая ограниченное количество акций, вы имеете высокую вероятность не взять в портфель будущих лидеров рынка, которые принесут львиную долю прибыли.

Что выбрать: акции стоимости или роста? Как вариант можно включить в портфель и то и другое. Плюс добавить еще парочку фондов с другими стратегиями. Сразу скажу в такой сборной солянке часть компаний будет пересекаться и вы получите неоправданно большую долю акций каких-то компаний в портфеле.

Во вторых, собирая все стратегии воедино мы получим примерно те же компании, что и в обычном индексе Мосбиржи. А какой тогда смысл, держать в портфеле несколько фондов, когда можно обойтись одним на индекс Мосбиржи?

Прочие факторы

Для меня очень важным является размер фонда и управляющей компании.

Какая здесь логика? Чем больше СЧА (сумма чистых активов), тем ниже вероятность, что фонд в будущем будет расформирован. Управление фондом стоит денег, которые берутся из комиссий за управление (капитан Очевидность). Когда количество инвесторов невелико, фонд работает себе в убыток. И если он не сможет пересечь определенную точку безубыточности, то управляющие могут принять решение о прекращение деятельности фонда.

В мире каждую неделю закрываются десятки биржевых фондов именно по причине их непопулярности среди инвесторов.

Чем это грозит инвестору? На первый взгляд ничего страшного не происходит. Паи фонда продаются по рыночной цене и инвестор получает свои деньги? Правда если вы продадите с прибылью, вы можете попасть на налоги (от которых могли бы уйти с помощью ЛДВ), либо зафиксируете убыток, если актив в момент продажи был в просадке.

Поэтому я не связываюсь с мелкими управляющими компаниями по причине высоких рисков закрытия их фондов.

К примеру, так делал ВТБ уменьшив комиссии по всем своим фондам и став чуть ли не самым выгодным по ряду своих продуктов. У некоторых фондов в правилах прописана тарифная сетка комиссий, размер которых снижается при достижении фондов определенного размера СЧА.

Как вы думаете, у кого из них более высокая вероятность прекратить свою деятельность в будущем?

Другой яркий пример, мировые провайдеры ETF, типа iShares и Vanguard. Их топовые фонды, с капитализацией в сотни миллиардов долларов, имеют комиссии за управление в 0.03-0.06% в год. Такими комиссия они просто убивают всех конкурентов.

Предварительный отбор

С учетом вышесказанного я бы остановил свой выбор только на крупнейших фондах, нацеленных на широкий рынок российских акций. В приоритете на индекс Мосбиржи.

В итоге предварительный список уменьшается на две трети. И в кандидатах в портфель у нас остается всего пять фондов.

Что выбираем? Фонд с самыми низкими комиссиями? Немного терпения. Сделаем еще один отсев.

Дивиденды и налоговые льготы

Российские биржевые фонды (БПИФ) инвестирующие в российские ценные бумаги имеют налоговые льготы в виде отсутствия налогов на дивиденды. Все поступающие дивиденды от компаний, акциями которых владеет фонд, реинвестируются на 100%.

В нашем списке присутствует два фонда зарегистрированных не в РФ:

Выгодность фондов на российские акции нужно сравнивать по совокупности двух факторов: комиссий за управление и налогов на дивиденды.

Мы должны рассчитать сколько мы потеряем на налогах и комиссиях, при владении каждым из фондов.

Для расчета налоговых потерь мы должны знать дивидендную доходность акций, входящих в индекс Мосбиржи.

Из за этой ситуации Мосбиржа перевела акции ETF Ruse с первого уровня на третий.

Подводим итоги

По идее на этом можно было бы и закончить. У нас осталось три фонда на индекс Мосбиржи:

Самый низкозатратный фонд получается ВТБ. Всего на 0.1% дороже обойдется владение паями TMOS. Ну и Сбер +0,31% по сравнению с ВТБ.

Кажется разница незначительная. И ее можно пренебречь. Вдруг вы поклонник СБЕРА? И готовы платить лишние 0,31% комиссий в год.

На малых суммах и коротких сроках действительно особый выгоды (или невыгоды) вы не почувствуете.

Но все меняется, если мы соединим сразу несколько факторов воедино: длительный срок инвестирования, постоянные пополнения и покупки и рост фондового рынка.

Для примера, рассчитаем во сколько может обойтись дополнительная переплата в 0.31%.

Я бы точно не отказался заработать несколько сотен тысяч, просто за счет правильного выбора фонда.

Окончательный выбор

Давайте посмотрим. Для сравнения можно использовать сайт трейдинг вью (ссылка). Он позволяет выводить на одном окне несколько графиков. Ресурс бесплатный, но потребуется регистрация

Я взял три наших кандидата: SBMX, VTBX и TMOS. И вывел график доходности за последний год (365 дней).

Возможно это не самый эффективный показатель. В течении дня котировки у каждого фонда могут немного отклоняться в зависимости от наплыва желающих купить-продать. Но примерную картину это дает. Видно, что в течении года котировки всех трех фондов движутся практически синхронно. Без сильных отклонений друг от друга.

Резюмируя

Думаю, что со временем, качество управление выше представленными фондами на индекс Мосбиржи будет находится примерно на одном уровне. И значимым фактором при выборе того или иного фонда будут комиссии за управление.

Будет ли Сбер снижать комиссию, чтобы быть на уровне с конкурентами? Неизвестно. Но пока это играет против него. Комиссия за управление SBMX практически в 1,5 раза выше аналогичного фонда от ВТБ. Для меня это точно лишний повод присмотреться в VTBX. Что собственно я и сделал (не рекомендация / не реклама).

Источник

Перспективные фонды на российские акции

Всем привет) Как вы знаете, я стараюсь в основном заходить на рынок не путем покупки отдельных акций, а через приобретение фондов на те или иные индексы.

Какие они существуют

На Мосбирже существует несколько сотен заказных индексов, не все из них на акции и не на все из них существуют фонды, но даже фондов на российские акции существует десятка полтора-два.

Большинство из них не представляют для меня интереса, они либо активные, либо внутри тоже какая-то шляпа, либо конские комиссии, либо еще что-то, но некоторые из них весьма перспективны (по моему дилетантскому мнению) и я вкладываюсь через них. Таковых набралось аж целых 3 штуки) сейчас я про них и напишу.

Индекс дивидендных акций

Фонд — тикер DIVD, создатель УК ДоходЪ, комиссия 0,99% в год.

Методика формирования индекса совершенно открыта и доступна на сайте компании (если вкратце, туда отбираются компании с наиболее стабильными и высокими дивидендами, которые при этом имеют высокую рентабельность и стабильность в прибыли).

Сейчас состав фонда выглядит вот так:

Источник всех данных по фондам от УК «ДоходЪ» — dohod.ru

Прям откровенного шлака я тут не вижу (хотя, конечно, Башнефть и еще пара позиций вызывают сомнения).

Проспект фонда уверяет, что на длительном периоде этот индекс прилично обходит обычный индекс Мосбиржи:

Разница как бы весьма приличная, но тут надо понимать, что индекс был рассчитан сейчас, уже постфактум, а как оно будет дальше — неизвестно. Прошлая доходность никак не гарантирует будущих. Но выглядит очень хорошо. В общем, на текущий день я уже купил паев этого фонда уже почти на сотню.

Индекс акций роста

Фонд — тикер GROD, также создан УК ДоходЪ, комиссия аналогичная 0,99% в год от стоимости активов. Здесь методика отбора более сложная, учитывается и рост прибыли и рост цены компании и ее рентабельность. Схема отбора в проспекте фонда выглядит вот так:

Состав индекса сейчас выглядит вот так: Состав фонда, кстати сейчас довольно сильно отличается от индекса — Тиньков сильно вырос, поэтому в фонде его аж 11% — но при балансировке это устранят, конечно. Проспект фонда также обещает доходность больше, чем при вложении в индекс Мосбиржи: Но тут точно также надо понимать, что в будущем все может пойти не так, да и многие компании из этого фонда выглядят переоцененными. Я докупаю понемногу этот фонд, но значительно меньше, чем DIVD, сейчас вложения в GROD примерно 30 тыс. руб.

Индекс «Вектор устойчивого развития»

Мне не удалось найти, как именно формируется этот индекс, удалось выяснить только то, что его формирует Российский союз промышленников и предпринимателей на основе критериев компаний, показавших лучшую динамику показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности — заявлено аж 20 критериев, но ни одной конкретной формулы расчета (в отличие от индексов от УК ДоходЪ). На сегодняшний день состав индекса такой:

Если вы ориентируетесь в тикера компаний на Мосбирже, прочтете состав без проблем))

Состав фонда естественно чуть отличается от индекса, если вкратце — присутствует немножко неоднозначных компаний в виде Аэрофлота, ВТБ и Россетей, но в остальном состав шикарный — все компании имеют примерно одинаковые веса, без традиционного перекоса в сторону троицы Газпром, Сбербанк, Лукойл. И вот, этот шикарный состав в последнее время… проигрывает обычному индексу Мосбиржи))

Синяя линяя — SBRI, желтая — VTBX на индекс Мосбиржи

Но это в основном потому что Газпром (которого в обычном индексе много больше) рванул вверх. На долгосрок я считаю, что SBRI будет чуть более доходен и менее волатилен, так как намного больше сбалансирован по отраслям, чем обычный индекс. SBRI я тоже купил, но пока правда на символическую сумму в 4 тыс. руб., буду докупать в дальнейшем.

Выводы

Я конечно не знаю, какой из индексов будет самым доходным в будущем, но мне точно бы не хотелось инвестировать в какие-то унылые компании, которые мне совсем не нравятся (а покупая стандартный индекс вы их купите). С другой стороны — сейчас фонд VTBX на обычный индекс имеет минимальную комиссию из всех — скажете разница 0,3% в год это мелочь? Вроде да, но на больших периодах времени это поест вашу доходность. В общем, пусть будет много фондов, хороших и разных, конкуренция среди них для простых инвесторов это только плюс.

Источник

Как я выбираю биржевые фонды

Памятка ленивому инвестору

В статье «Много яиц, много корзин» мы писали о биржевых фондах и о том, какая от них польза частному инвестору.

К февралю 2020 года на Московской бирже торгуется 36 биржевых фондов, и их число наверняка будет расти. Начинающему инвестору может быть непонятно, что делать, если нет желания и времени разбираться в каждой из этих бумаг, а сберечь и приумножить накопления хочется.

Я разберу на примерах, какие биржевые фонды выбирал бы в различных ситуациях.

В чем прелесть фондов

Главный плюс фондов в диверсификации. Простым языком, диверсификация — это принцип «не держи все яйца в одной корзине». То есть не стоит держать все деньги в акциях одной компании/отрасли/страны.

Во-вторых, чем больше разных акций мы держим, тем больше шанс, что в портфеле окажется новый «Амазон» или «Гугл». Дело в том, что распределение доходности акций неравномерно: есть условно 5% лидеров, которые дают десятки процентов годовых, есть много середнячков с доходностью немного больше вклада, и есть много бумаг, которые показали себя хуже вклада или в итоге вообще обнулились. Мы не знаем заранее, кто из них кто. И никто не знает.

Потому лучше купить все акции по чуть-чуть или хотя бы большинство акций крупных компаний, чем купить десяток. Больше шансов получить в портфель суперзвезду и получить в итоге более-менее пристойную доходность.

При этом диверсифицировать с помощью фондов очень легко. Достаточно 3500 рублей — и вот у вас в портфеле акции 600 компаний США, которые входят в фонд FXUS. Или 2900 рублей — и вот у вас около 40 российских акций, входящих в FXRL. Если бы мы вручную набирали такой объем акций, потребовались бы миллионы рублей, сотни тысяч долларов и много времени на сделки.

хватит, чтобы купить 40 российскийх акций

Но надо понимать, что даже если в портфеле будет 1000 разных акций, то риск не устраняется полностью: ведь есть риск рынка акций в целом. Значит, желательно использовать разные классы активов, которые слабо зависимы между собой, например акции + облигации. Зависимость активов между собой называется корреляцией.

Мы не знаем, что в будущем даст наибольшую доходность и с каким риском, поэтому берем и акции, и облигации и, возможно, еще держим часть денег в наличных, золоте, недвижимости. В итоге мы распределяем деньги между разными видами активов, которые слабо коррелируют между собой, и не зависим от поведения одного актива. Как именно распределить — это уже другой вопрос.

Как я выбираю фонды

Первым делом стоит определиться не с конкретными фондами, а с целью. Для накоплений на квартиру через 5 лет и на пенсию через 20 лет набор фондов может быть абсолютно разный. Еще нужно определиться с уровнем риска — какой портфель был бы комфортен: консервативный, устойчивый к просадкам или с большей доходностью и риском. Помочь сделать правильный выбор могут конкретные вопросы.

Какое соотношение акций и облигаций выбрать? Тут все зависит от горизонта инвестирования и отношения инвестора к риску. Если копить на пенсию, есть такая стратегия: откладывать в облигации процент, равный вашему возрасту.

Например, если вам 30 лет, то 30% — фонды облигаций, остальное — фонды акций. Мы подробно расписывали примеры таких пенсионных планов. С другой стороны, слепо придерживаться этого правила не стоит — мы тоже писали почему. Общее правило такое: чем больше горизонт инвестирования, тем большая часть портфеля может состоять из акций.

Если копить на какую-то конкретную и не такую долгосрочную цель, например на квартиру через пять лет, есть смысл повысить долю облигаций в портфеле — чтобы на момент этой целевой траты не пострадать от возможного падения акций. И с приближением даты целевой траты стоит постепенно повышать долю фондов на облигации в портфеле.

Также стоит вкладываться в основном в облигации, если вы еще не знаете свою устойчивость к риску и не уверены, что сможете перенести существенные просадки портфеля, например на 20—30%.

В какой валюте собираем портфель? Обычно портфель стоит собирать в той валюте, которая требуется для достижения цели. Скорее всего, это российский рубль, поэтому часть денег стоит вкладывать в фонды на российские активы, которые привязаны к курсу рубля, например на индекс Мосбиржи, и облигации российских компаний.

Но в долгосрочной перспективе рубль обесценивается сильнее, чем доллар или евро, поэтому стоит добавить к портфелю валютные инструменты и вложить туда, например, половину средств для инвестирования. Различные инструменты инвестиций в долларах мы рассматривали в статье «Вложить валюту на Московской бирже».

Сколько разных ETF включить в свой портфель? Иными словами — насколько мне будет лень возиться с разными инструментами и докупать или продавать их? Можно начать с двух, а потом по мере желания и сил добавлять новые, постепенно диверсифицируя портфель. При этом нет смысла держать в портфеле сразу несколько фондов акций США или российских корпоративных облигаций: почти одинаковые фонды не увеличат диверсификацию, но усложнят управление портфелем.

Когда допустимый уровень риска — соотношение акций и облигаций, а также валютный состав и сложность, то есть количество разных ETF, определены, осталось выбрать конкретные фонды.

Вот какие условия выдвинем к фондам:

Далее остается только купить фонды в нужном соотношении и забыть о них. Раз в несколько месяцев или даже раз в год проводить ребалансировку портфеля, то есть восстанавливать доли активов в портфеле в соответствии с планом.

Инвестиции — это несложно

Примеры портфелей

Описанное ниже — не инвестиционная рекомендация.

Ленивый пенсионный портфель для накоплений в России. Допустим, мне 30 лет, я хочу накопить на старость, не снимая деньги, скажем, до 60 лет. Жить планирую в России, и у меня нет времени и желания разбираться более чем в двух инструментах. Значит, мне нужны два самых некоррелированных актива, которые торгуются в рублях, — акции и облигации. Точные значения корреляций между фондами FinEx можно посмотреть в отчете на сайте компании FinEx.

Рассмотрим сначала облигации. С помощью биржевых фондов можно вкладывать в государственные или корпоративные облигации. Если я доверяю Минфину больше, чем крупнейшим российским компаниям, возьму биржевой фонд SBGB — это фонд, который вкладывает в облигации федерального займа, выпускаемые Минфином РФ, с комиссией 0,8% в год. Если я все-таки за корпоративные облигации, то придется выбирать из нескольких:

Несмотря на наибольшую комиссию в 0,95%, FXRB торгуется на Мосбирже с 2013 года, а все остальные появились только в прошлом году. К тому же одна акция фондов GPBS и GPBM стоит порядка 50 тысяч рублей — это неудобно. Поэтому я беру FXRB. Несмотря на то, что FXRB вкладывает в еврооблигации российских компаний, доход я буду получать в рублях за счет валютного хеджирования.

Теперь перейдем к акциям. Так как в нашем портфеле должно быть всего две бумаги и фонд на облигации инвестирует в российские активы, то я считаю рискованным выбирать фонд акций на российские активы. Если весь мой портфель будет завязан на экономику одной страны, на горизонте в 30 лет я могу столкнуться с неоправданными рисками, связанными с проблемами российской экономики.

Среди 36 биржевых фондов на Мосбирже есть фонды акций отдельных стран, например США, Германии, Китая и т. д., фонд акций развивающихся стран VTBE и даже фонд, вкладывающий в акции большой капитализации по всему миру — FXWO, с комиссией 1,36%.

Для долгосрочного инвестирования мне интересна американская экономика как крупнейшая в мире и стабильно растущая, поэтому возьму фонд FXUS. Этот ETF берет комиссию 0,9% в год и отслеживает индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap, который охватывает около 540 американских компаний. Несмотря на то, что компании США получают прибыль в долларах, FXUS торгуется в рублях, и для пенсионных накоплений в России мне подойдет.

Мне 30 лет, я коплю на пенсию — с таким горизонтом инвестирования доля акций может быть и побольше. Возьму 30% фонда облигаций — FXRB или SBGB на выбор — и 70% фонда акций FXUS.

При инвестициях на длительный срок ребалансировать портфель достаточно раз в год — просто буду восстанавливать заданные пропорции. Разумеется, я буду пополнять портфель — раз в месяц, с зарплаты. Буду докупать больше того, что упало, и меньше того, что выросло, так что поначалу, когда сумма активов в портфеле будет небольшой, продавать подорожавшие бумаги будет не нужно. При этом год за годом я буду увеличивать долю фондов облигаций.

Теперь представим, что мне могут понадобиться деньги из моего портфеля в любой момент. Например, я хочу иметь возможность вынуть по своему желанию 20% вложенного. Тогда эти средства должны быть вложены в самый надежный и ликвидный фонд, по которому минимален риск просадок. Такой биржевой фонд есть: FXMM инвестирует в американские казначейские векселя. Эта бумага ведет себя как рублевый депозит с возможностью снятия и внесения денег. Историческая доходность — примерно 6% годовых. В статье «Много яиц, много корзин» мы его рассматривали.

Отложу 20% на FXMM, оставшиеся 80% разделю между выбранными фондами в той же пропорции 30/70 : FXRB/SBGB — 24% от всего портфеля, FXUS — 56%. Долю облигаций — FXRB/SBGB — буду увеличивать на 0,8 процентного пункта при ежегодной ребалансировке, чтобы снизить общий риск портфеля с возрастом.

Ленивый пенсионный портфель для накопления долларов. Допустим, мне снова 30 лет и цели мои те же — сохранить деньги до пенсии, снимать не планирую. Но на этот раз я хочу сохранить доллары, работая через Московскую биржу. Например, на пенсии я хочу жить на Бали и наслаждаться солнышком, снимая доллары с моего портфеля.

Большая часть биржевых фондов на Московской бирже торгуется в рублях, но их наполнение может быть различным. Многие фонды дают доступ к долларовым активам: американским акциям, облигациям, казначейским векселям США.

Для меня, как для инвестора, это означает, что котировки своих фондов на долларовые активы я буду видеть в рублях и мне придется вычислять их долларовую стоимость. С другой стороны, это удобно тем, что я смогу с легкостью покупать эти долларовые фонды за рубли, например с зарплаты. Чтобы получить физические доллары из моего портфеля, мне придется сначала продать фонды за рубли на Мосбирже, а потом обменять рубли на доллары на той же бирже или в банке.

Приступим к формированию портфеля. По аналогии с рублевым портфелем выбираю биржевые фонды на акции и облигации.

Биржевые фонды на облигации в долларах разнообразны:

Так как я коплю на пенсию, я могу смириться с долларовыми просадками по облигациям ради повышенной доходности, поэтому предпочту вложить в FXRU или RUSB, эти два варианта эквивалентны. Американский VTBH, к сожалению, не подходит, так как высокодоходные облигации — слишком рискованное вложение для пенсионных накоплений.

При выборе акций мне нужен максимально широкий американский рынок, для этого на Мосбирже есть следующие ETF:

Выбираю FXUS: торги по нему начались в 2013 году и у него наименьшие комиссии.

По аналогии с рублевым ликвидным резервом можно добавить и долларовый, например 20% фонда FXTB, который инвестирует в казначейские векселя США с минимальным риском и небольшой доходностью.

Пенсионный портфель с накоплением рублей и долларов. Представим, что теперь мне хочется сберечь свои накопления и в рублях, и в долларах. Например, я хочу скопить на пенсию — мне снова 30 лет, — но уверен, что на пенсии мне потребуются и рубли, и доллары. Для простоты предположим, что мне не нужен никакой резерв и ничего выводить из портфеля до пенсии я не буду.

Чтобы захватить в портфель максимально некоррелированные классы активов, придется брать рублевые и долларовые акции и облигации, то есть собирать портфель хотя бы из четырех инструментов.

Я уже выбрал рублевые и долларовые облигации, а в акции вкладывался через FXUS. Поэтому сейчас подберу ETF для того, чтобы вкладываться в рублевые акции — для долларовых возьму FXUS.

Из 36 биржевых фондов на Мосбирже в российские акции инвестируют три: FXRL, RUSE и SBMX. Первые два инвестируют в индекс РТС, третий — в индекс Мосбиржи. Описания продуктов можно скачать на сайте Мосбиржи.

У FXRL годовая комиссия — 0,9% от стоимости чистых активов фонда, у RUSE — 0,65%, у SBMX — 1,1%. RUSE подходит из-за минимальной комиссии, но меня не устраивает, что раз в год он выплачивает дивиденды мне на брокерский счет, с которых я должен буду заплатить налог 13%. В то же время FXRL и SBMX реинвестируют дивиденды в покупку новых акций — это позволяет сэкономить на налогах и комиссиях: не придется реинвестировать дивиденды вручную. Более подробно о ETF и дивидендах мы писали в статье «Купил акции ETF, но не знаю, где дивиденды». Поэтому выбираю FXRL для рублевых акций.

Наш портфель будет устроен так:

Снова выделяем 70% на акции и 30% на облигации. Для простоты каждую часть — акции и облигации — делим пополам между рублевыми и долларовыми активами.

Интересно, что, когда я буду ребалансировать портфель, на просадках курса рубля я буду покупать подешевевшие рублевые облигации за доллары, а потом, когда рубль укрепится, буду их продавать. Такая «валютная ребалансировка» может повысить итоговую доходность.

Портфель перфекциониста. Представим теперь, что я перфекционист и хочу добиться максимальной диверсификации по классам активов, валютам, странам и отраслям. А еще мне нужен резерв в размере 20% всего портфеля — и долларовый, и рублевый. И мне снова 30 лет.

Источник